移动版

交通运输行业:春运旅客运送量增速整体下滑,民航铁路繁荣依旧

发布时间:2017-02-23    研究机构:天风证券

事件

一年一度的春运落下帷幕,据交通运输部初步统计,2017年春运40天全国旅客运送量约29.8亿人次,同比提高2.3%;其中,公路客运量25.2亿人次,同比增速1%,铁路客运量3.57亿人次,同比增速10.1%,民航客运量5904万人次,同比增速14%,水运客运量4397.6万人次,同比增速3.2%。

整体增速呈下滑态势,公路客运增速放缓是主因,未来低增速或是主基调 近5年春运运送旅客量增速整体呈下滑态势,增速从2013年的8.8%下降至2017年的2.3%。占比超八成的公路客运量增速下滑是主要原因,其增速从2014年的6%下降至2017年的1%。整体趋势上,随着我国人口逐步老龄化和城镇化进程的边际趋缓,人口流动性进一步大幅提高有一定难度,因此我们认为未来春运旅客运送量低增速或是主基调。

消费升级或刺激高铁、民航客运量在未来较长时间周期内维持高增速 2017年春运期间,铁路及民航客运量同比增速超过10%。铁路运送旅客量达到3.57亿人次,同比增速为10.1%,增速连年保持在10%以上,而值得一提的是,动车组列车旅客发送量达到1.8亿人次,同比增速达到23.5%,从客运量的维度上首次实现对普铁的超越;民航需求保持较高增长,春运客运量达到5904万人,同比增速达到14%,客座率同比提高两个百分点,可见在春运客运量整体增速下滑的背景下,铁路尤其是高铁以及民航依然延续了相对迅猛的增长势头。长期来看,随着我国经济发展及中产阶级的不断壮大,居民消费能力将迈向更高的台阶,而在选择出行方式上,更加舒适的高铁动车组列车和飞机将更受青睐,与此同时,随着“八纵八横”的高铁网络规划逐步完善,民航客机机队体量的不断扩张,居民日益增长的高端出行需求能够得到有效的满足。预计在未来较长的时间周期内,高铁和民航客运量仍将维持较高增速。

投资建议

我国居民消费升级是大趋势不可阻挡。民航领域,2016年我国民航客运量增速为11.8%,但人均乘机次数仍仅为0.35次,远低于发达国家及部分发展中国家水平,预计2017年行业供需基本平衡,且不乏股价催化剂,推荐国内航线发达,具有国企改革预期的南方航空;公路方面,春运期间客运量增速逐年放缓,但我们认为从存量层面上看,高速公路或将以其高便捷度成为未来公路客流的集中方向,推荐业务集中于我国发展速度最快的一线城市深圳的深高速(600548);铁路方面,消费升级的逻辑将驱动更多的旅客从普铁向动车组乃至高铁转移,推荐上市公司中铁路客运的唯一标的广深铁路。

风险提示:宏观经济增速不及预期,油价汇率大幅波动

申请时请注明股票名称